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摩根大通将百度目标价上调至390美元

    北京时间7月28日下午外电消息,摩根大通分析师韦迪在今天发表的投资报告中表示,仍看好百度(NasdaqGS:BIDU)的长期增长前景,并将百度目标股价由260美元上调至390美元。
  百度2009年第二季度总收入为人民币10.975亿元(约合1.607亿美元),环比增长35.4%,同比增长36.7%,超出摩根大通1.596亿美元的预期,也高于分析师1.573美元的平均预期。百度第二季度每股摊薄收益为人民币11.02元(约合1.61美元),环比增长1 11.3%,同比增长45.2%,超出摩根大通1.43美元的预期,也高于分析师1.46美元的平均预期。成本支出好于预期是每股收益提升的主要驱动力。

  摩根大通认为,百度营收增长预期依旧强劲,原因在于:1)用户很好地接纳了凤巢系统,超过50%的客户已经开始使用凤巢;2)宏观经济向好,中小企业越来越多地使用搜索广告;3)电子商务和网络游戏企业对搜索营销服务的使用出现明显好转。百度2009年第三季度营收预期为12.60亿元(约合1.84亿美元)到人民币12.90亿元(约合1.89亿美元)之间,同比增长37%至40%,超出摩根大通1.826亿美元的预期,也高于分析师1.788亿美元的平均预期。摩根大通预计,百度2010财年销售额有望突破10亿美元。

  摩根大通认为,百度流量获得成本(TAC)将继续上升,原因在于:1)新的TAC政策;2)上下文关联搜索项目的拓展。然而,百度联盟较高的流量仍然会对百度的品牌和业绩起到促进作用。

  摩根大通将百度2009年12月的目标股价由此前的260美元上调至390美元。按照百度2009财年和2010财年调整后的每股摊薄收益计算,这一目标股价所代表的市盈率分别为59.1倍和39.9倍。该目标股价是按照1倍的价值成长比率(PEG)计算而来,而且符合现金流量折现法(DCF)计算出来的372美元的股价。

  摩根大通预计,百度股价的驱动力为:1)由于奥运会和虚假医药广告问题使百度2008年下半年的业绩基数较低,因此2009年下半年的同比增长将会加快;2)电子商务和网络游戏领域的收益增加。由于长期增长潜力向好,百度依旧是摩根大通在该领域的优选股之一。但摩根大通认为,百度目标股价的风险还包括:国庆节期间的监管变化、较高的TAC以及流量增速放缓。

  业界专家指出,上半年国内的经济形势依然非常严峻,百度能在这个不利的宏观环境下持续取得高速增长,一方面证明搜索推广对中小企业来说确实是投资回报非常高的一种营销方式,一方面也说明百度近两年强化管理,在提升业务执行力和基本运营能力方面表现得非常优秀。